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甲醇基本面逐步向好 后续仍旧看多
2021-02-11 00:00:00 华联期货

  观点:

  1月以来,甲醇在港口库存逐步走低,需求保持较好的情况下,期价不断走低。究其原因,主要是内地厂区排库不畅,降价促销。同时由于冬季运费高企,长距离跨区运输成本上升,下游接货意欲较低,导致市场交易情绪转向以内地弱势氛围为主。

  从PP-3MA的盘面加工费来看,目前MTO加工费已从一月初的800以下,连续上涨到目前的1300以上,因此,在煤炭、甲醇、聚烯烃产业链来看,目前甲醇处于性价比较高的价格洼地。目前甲醇的基本面相对健康,港口库存低,进口量维持低位,同时下游MTO开工率保持畅旺。在弱预期的情况下,内地现货价格带动盘面走低,国内甲醇亚洲男人在线预期增多的情况下,市场已充分反映其利空因素。短期内地弱沿海强的格局或仍将维持,但是我们认为在需求维持的情况下,甲醇低价向下空间较少,其将在矛盾中将逐步走好,盘面走势重回向上格局。

  重要监测点:

  煤(甲醇)制烯烃装置复工情况;甲醇装置检修情况;库存和进口量;进口量情况

  风险提示:

  进口持续维持大量低价;MTO装置意外检修;原油大跌

  一、行情概述

  甲醇期货1月初冲高后震荡走弱,几乎走出单边向下行情,盘面受10日均线压制较重。临近月底,甲醇止跌低位震荡,主要在于基本面并无继续恶化,在原油走势偏好的情况下,甲醇能否止跌向上仍需观察。

  二、亚洲男人在线情况

  2.1开工率

  截至1月28日,装置开工率为74.94%。本周有新增停车装置,如安徽昊源、内蒙古荣信、山西焦化(600740,股吧),以及新疆一套装置;本周暂无新增减产装置;同时本周有前期停车及减产装置恢复,如天津渤化、内蒙古荣信、山西焦化,以及四川一套装置。本周整体损失率高于恢复率,故本周开工率下降。

  春节前后,西南气头装置有开工预期,因此国内甲醇开工率或有所向上。

  2.2产量

  2020年12月我国甲醇企业产量为632.62万吨,较上月增加17万吨。由于本月较上月多一天,从甲醇开工率来看,1月份产量将仍旧高于12月份。但是国际进口量连续缩小,国内产量增加补充市场空缺,因此现货市场并不出现严重供大于求。

  2.3甲醇装置运作情况

  装置方面,近期新增停车装置,如安徽昊源、内蒙古荣信、山西焦化,以及新疆一套装置,同时有前期停车及减产装置恢复,如天津渤化、内蒙古荣信、山西焦化,以及四川一套装置。随着春节临近,市场开始关注春季气头装置开车情况。如85万吨气头装置重庆卡贝乐,计划在2月5日检修结束。市场在川渝气头装置短期或大概率重启的预期下,下游节前备货谨慎。

  2.4进口及库存情况

  截止到1月27日,本周港口库存整体窄幅去库,周内进口船货抵港一般,短时间封航亦对船货卸货稍有影响,其中江苏社会库船货抵港约6.4万吨附近,同时部分库区发货尚可,船发相对集中,江苏库存去库为主,而浙江地区由于宁波装置停车,整体需求转弱,库存窄幅积累;华南地区传统下游需求转弱,周内提货量再度萎缩,同时进口货源抵港集中在广东地区,华南整体库存窄幅去库。

  进口甲醇意外缩量也是导致库存陆续走低的原因。目前伊朗限气仍在继续,其甲醇企业负荷低位,后期有望继续下滑,而非伊朗船货大多愿意去往中国以外高价区域获利,后期进口量有进一步缩减预期。后续若伊朗装置运作持续不畅,或形成甲醇回归向上的催化因素。

  三、需求情况

  3.1下游价格走势

  甲醛国内市场局部下跌,整体成交氛围由强转弱。河南地区下游木材板厂开工尚可,对甲醛需求良好,周边甲醛工厂装置提负加大产量出货,河南地区下游板厂因环保管控再次严查,加之春节假期临近甲醛生产企业出货明显减弱,后期有装置降负计划。

  国内二甲醚市场醚价格整体走低运行,原料方面支撑疲软,给二甲醚市场带来一定打压。其次液化民用气市场,受国际原油震荡下跌影响,消息面利空市场心态,下游心态谨慎,多观望为主,厂家出货受阻,库存渐增,接连下调出厂价格,让利优先出货为主。

  醋酸市场行情坚挺。醋酸行业开工持续偏低,市场供不应求的局面,推动醋酸价格持续高位坚挺。上周末期间,西北厂家竞拍价格大幅上涨650元/吨,带动国内醋酸市场价格整体高位,不过下游行业经过前期备货之后,对于高价新单采买积极性转弱。

  MTBE南方市场维稳出货,北方市场小幅下跌。本周原油走势不稳,涨跌互现,难以给予市场有力支撑。部分工厂提前排库,价格小幅让利促销,虽期间随着价格跌至低位,吸引部分商家采购,但是实际采购周期较短,商家销售压力犹存。

  近期甲醇下游价格走势图:

  1月份国内聚乙烯市场价以上涨为主,其中华南地区高压薄膜涨幅最大。近期国内公共卫生事件升级,燕山市场价格涂覆料价格飙升至15000元/吨,较月内低点上涨20.97%。周内期货价格偏强,现货价格受上游库存压力降至较低水平,挺价意向明显,国内市场价格稳中有涨。PP市场价格震荡上行。周内石化库存消化顺畅,商家计划任务多已完成,场内低价减少,重心窄幅上移,部分下游陆续进入放假,需求逐步减弱,高位实盘成交一般。不过由于石化库存低位,且出厂价持续上扬,商家心态尚可,报盘随行就市,多预售节前及节后资源为主。

  3.2传统下游开工率

  目前疫情不稳,空气预警不断,终端板材等需求减弱,甲醛等传统下游开工降低。我们可以看到甲醛开工率从12月的高位快速下跌。而醋酸方面,尽管市场需求较好,但天津碱厂、河南顺达醋酸装置停车,塞拉尼斯装置降负荷运行,整体开工率下降。虽然传统需求占比甲醇消费量份额不断下降,叠加气头装置开工预期,对内地市场交易情绪影响较大。

  3.3 MTO装置运行情况

  截止1月27日,煤制烯烃整体开工率为86.84%,较上周下跌0.44%。甲醇制烯烃装置开工较上周略有下滑,主因本周大唐国际、南京诚志二期与延长中煤榆林二期装置降负所致,另青海盐湖装置提负至100%,其他装置维持前期水平。前甲醇制烯烃开工率一直维持高位。上周国内MTO装置开工率有所提高,主要因为本周阳煤恒通与青海盐湖装置开车,其他装置维持前期水平。另外大唐国际装置将提至满负,预计烯烃整体开工率将继续小幅上行。

  四、宏观、新闻

  4.1国家提出就地过年

  2021年“春运”临近,面对严峻复杂的冬季疫情防控形势,连日来,国家卫健委和多个省份纷纷发声,倡议在工作地过节、非必要不离开当地。

  4.2 2020年中国GDP总值超100万亿

  根据1月18日最新出炉的2020年国民经济数据,2020年中国全年国内生产总值(GDP)首次超过了100万亿元。国家统计局局长宁吉喆表示,国内生产总值首次突破100万亿元大关,这意味着我国经济实力、科技实力、综合国力又跃上一个新的大台阶。对于全面建成小康社会,开启全面建设社会主义现代化国家新征程,都具有十分重要的标志性意义。

  五、结论和操作策略

  从PP-3MA的盘面加工费来看,目前MTO加工费已从一月初的800以下,连续上涨到目前的1300以上,因此,在煤炭、甲醇、聚烯烃产业链来看,目前甲醇处于性价比较高的价格洼地。目前甲醇的基本面相对健康,港口库存低,进口量维持低位,同时下游MTO开工率保持畅旺。在弱预期的情况下,内地现货价格带动盘面走低,国内甲醇亚洲男人在线预期增多的情况下,市场已充分反映其利空因素。短期内地弱沿海强的格局或仍将维持,但是我们认为在需求维持的情况下,甲醇低价向下空间较少,其将在矛盾中将逐步走好,盘面走势重回向上格局。

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